1) 主持人简介
主持人：
拉丁美洲进入2026年，初创生态系统变得更大，但也更务实。2025年，风险投资资本增长了13.8%，达到41亿美元，但呈现出明确的模式：交易减少，融资回合增大，专注于拥有成效的公司。同时，最残酷的指标仍然存在：仅有15%的初创企业在三年后存活，原因是缺乏验证、资金管理不善和缺少明确的指标。而“繁荣”的文化温度计也发生了变化：2025年仅有2家独角兽，远低于2021年的22家。
在这次三方对话中，我们将讨论初创生态系统的未来是否更倾向于由风险投资资助的超规模逻辑，还是更接近“骆驼”时代：那些优先考虑韧性、利润和在动荡市场中生存的公司。企业的角色也将进入：真正的创新与创新的表演。圣保罗、墨西哥城和波哥大等城市正推动这一进程，而生成式人工智能和无代码技术降低了进入门槛，改变了谁能够参与竞争。
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2) 开场讨论
艾琳娜·科斯塔：
我看到一个生态系统正在从狂热转向工程。根据6D的理论，生成式人工智能和无代码技术已经越过了“媒体失望”的阶段，进入了“去货币化”和“民主化”的阶段：构建和运营数字产品的成本在下降，权力正在向那些小而高效的团队转移。市场的证据是，2025年风险投资达到41亿美元，但是集中在成熟的公司上，融资轮次减少，更显挑剔。这是转型的症状，而不是死亡的迹象。
对我来说，矛盾不在于风险投资与自筹资金的部落身份，而在于选择规模的架构：什么时候资本能加速真正的优势，什么时候只是在放大低效。在拉丁美洲市场，政治波动和官僚主义仍然存在，缺乏意识的高效是迷失：没有人类依据的自动化只会加快错误的决策。未来看起来像是那些使用人工智能作为增强智慧的公司，资本则是手术工具，而不是麻醉剂。
西蒙·阿尔斯：
生态系统并不“更困难”，而是更诚实。从2021年的22家独角兽降至2025年的2家不仅仅是宏观经济问题：这是自我作为战略的终结。如今，风险投资不再奖励叙事，而是奖励成熟、纪律和不适的对话。而我最看重的统计数据是没有人想看的：85%在三年后未能存活。这不是运气的缺乏，而是组织性格的缺乏。
当一家初创公司或企业选择风险投资来“赢得时间”时，往往会购买内部的沉默：避免谈论单位经济、实际客户流失、未能达成的销售、不合适的人才。而选择自筹资金“保持纯洁”，也可能是避免另一个对话：关于野心、全球竞争和建立分销的艰辛。
对我来说，真正的辩论是2026年需要什么样的领导：更少的绩效，更加无条件的责任。对环境的受害者心态更少，对承诺、承诺与执行的严格性更多。
托马斯·里维拉：
我的理解很简单：生态系统朝着严酷的验证前进。资金在每轮投入更多，但初创企业更少，因为现在不再支付幻灯片：支付的是证据。仅有15%在第三年存活，头号敌人不是缺乏风险投资，而是构建没人购买的东西。
在2026年将会有两种团队获胜。一种是：那些自筹资金并使用无代码和人工智能来降低成本、推出最小可行产品并尽快收费。第二种是：那些确实融资的，但为了提升一个经过验证的引擎，而不是寻找引擎。在拉丁美洲，金融科技、数字健康和农业科技有真正的需求，但这并不意味着你的解决方案有定价、渠道和客户留存。
至于企业：如果你的“创新”是一个不卖钱的实验室，那就是内部营销。真正有用的企业创新是与客户共同创造、定价、迭代和测量。其他的只是穿着未来衣服的官僚主义。
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3) 辩论回合
艾琳娜·科斯塔：
托马斯，我同意“幻灯片不再被支付”，但小心将验证变成对短期的崇拜。在健康科技或金融科技等领域，建立信任的时间很长，监管是不可选择的。如果用快速实验的标准去看待消费应用，将杀死深度创新。此外，选择性的风险投资不一定意味着“更好的分配”；它也可能是对风险的回避，在这样的时刻，人工智能与无代码的融合正打开机会，让新的、不同的团队参与竞争。要记住，女性仅获得全球风险投资的2.3%：这个“市场”并不是中立的。未来需要资本，但也需要设计激励措施，民主化接入并减少结构性偏见。
托马斯·里维拉：
艾琳娜，我并不是要求短期回报，而是寻求证据。在数字健康领域，验证可以是合规性、临床采纳率、可量化的成果，或与付款者的协议。这也是走出大楼，只不过大楼是一家医院。我的观点是，如今风险投资在奖励“成熟”，这是正确的：如果2025年有41亿美元投入，但交易减少，那是因为无限寻找的融资已结束。确实有偏见，但并不是通过盲目发放的支票来修正，而是通过流程来修正：拥有真正多样化的委员会、公共指标和能够证明成效的创始人。在拉丁美洲，波动性惩罚那些没有清晰分销理论的浪费支出者。资本如果没有快速学习，则不过是雾中汽油。
西蒙·阿尔斯：
你们两个描述的是同样的情况，只是从不同角度来看：问题不在于工具而在于领导的心理。风险投资一旦介入，就放大了已经存在的文化。如果存在自我，它就会放大自我；如果缺少对话，它只是放大沉默。自筹资金也无能为力：我见过“骆驼”团队使用节俭作为借口不去投资商业人才或者避免提价的冲突。
市场的严酷信号是15%的存活率。这个数据反映了破裂的承诺：对客户、团队和自己模型的承诺。在2026年，能够获胜的创始人是那些可以进行关于焦点、放弃和指标的真实对话的人，不会掩藏在“拉丁美洲的背景故事”或“风险投资来临一切将会好”的神话中。
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4) 结束讨论
艾琳娜·科斯塔：
我看到拉丁美洲进入一个建造成本更低、竞争更激烈的阶段。人工智能与无代码的融合推动市场走向去货币化和民主化，但这并不保证公平和质量：它要求智慧。风险投资将继续存在，尽管更加挑剔且更晚，而“骆驼”将会兴起，利用技术来实现智能高效，而不是盲目裁减。赢家将是那些将人工智能作为增强智慧，且将资本视为推动人类影响和生产力负责任增强的人。
西蒙·阿尔斯：
生态系统的未来不在宏观控制下，而是在会议室中决定。随着独角兽减少，要求增大，领导力将暴露无遗。存活下来的组织是那些能将指标转化为承诺，并将承诺转化为对话的，并且保持没有自我。风险投资或自筹资金是两条道路；没有一种能够替代无条件责任。真正的文化在于有勇气命名那些无效的事物，承担责任并采取行动，而不找借口，即使这会让人痛苦。
托马斯·里维拉：
在2026年，对“愿景性创新”的耐心将会减少。如果你选择风险投资，那是为了提升经过验证的引擎。如果选择自筹资金，那是为了快速学习并早点收费。在这两种情况下，标准是证据：支付意愿、保留、单位经济和不依赖魔法的分销渠道。技术虽然降低成本，但并不意味着能买到市场。真正的业务增长只在于放弃完美计划的幻想，接受与真实客户的不断验证。
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5) 主持人总结
主持人：
各方达成了共识，同时也产生了有益的分歧。首先，生态系统变得更大但更具选择性：2025年41亿美元（+13.8%）的投入伴随更少交易和更大融资轮，推动成熟和证据。其次，超高增长的神话被削弱：2025年仅有2家独角兽，而2021年是22家。第三，结构性问题依然是存活：仅有15%度过了三年，这使得聚焦于验证、资本管理和指标测量的重要性不言而喻。
艾琳娜认为人工智能/无代码的融合是民主化的力量，但也提醒关于资本接入偏见的风险和盲目自动化的危险。托马斯则强调市场证据是唯一可靠的指针，即使在受监管的行业中，资本必须促进已有解决方案的扩展。西蒙则聚焦于领导力：风险投资或自筹资金会放大文化；如果存在自我和缺乏对话，资本只是加速碰撞。
2026年将是巩固之年：更少表演，更加产品，更加纪律，以及欲促进存在的企业创新，必须出售和测量。
