Datong investe em turismo enquanto suas minas se esgotam
Há uma imagem que resume melhor do que qualquer comunicado oficial o que está ocorrendo em Datong: Yang Haiming, minerador durante décadas na capital chinesa do carvão, se aposentou aos 60 anos e hoje vende macarrão. Isso não é uma anedota de cor. É o modelo de transição econômica que as autoridades de Shanxi estão implementando para 800 mil mineradores diretos e vários milhões de trabalhadores indiretos em logística, restaurantes e serviços. Na falta de um plano estrutural mais robusto, o mercado de trabalho mais intensivo em capital da China está se reconvertendo em atividades de subsistência.
Shanxi produz 1,3 bilhões de toneladas de carvão por ano, cerca de um terço de toda a produção chinesa. Se fosse um país, seria o maior produtor de carvão do mundo. Datong, sua cidade emblemática, guarda sob a terra um oitavo de todas as reservas carboníferas nacionais. Esses não são dados históricos: são os números de 2025. E, no entanto, algo mudou este ano que não havia mudado desde 2015: a geração elétrica à base de carvão na China caiu 1,9%, enquanto as energias renováveis absorveram praticamente todo o crescimento da demanda. Os fatores de utilização das usinas de carvão caíram de 60% em 2011 para 48,2% em 2025. A Wood Mackenzie projeta que esse número chegará a 32% em 2035. A essa taxa de utilização, uma boa parte da infraestrutura existente opera como ativo ocioso antes de se amortizar completamente.
A aritmética de uma transição sem colchão financeiro
O problema de fundo não é ideológico nem climático. É estrutural em relação aos custos. Uma região cuja base econômica está concentrada em um único setor extrativo possui uma característica financeira específica: seus custos são majoritariamente fixos. As minas requerem infraestrutura pesada, pessoal especializado, redes de transporte e contratos de longo prazo. Quando a demanda cai, essa rigidez consome as margens. Não existe um mecanismo de ajuste rápido porque o ativo principal, a mina em operação, não pode ser reconfigurado em semanas.
A China restaurou mais de 300 mil hectares de minas abandonadas desde 2016 e designou 88 locais para reconversão turística desde 2004. Esses números parecem bons em um comunicado de imprensa, mas encerram uma questão básica de economia que os dados disponíveis não respondem com clareza: quanto de receita por turista gera cada hectare reabilitado e em que prazo se recupera o investimento público realizado? Sem essa métrica, o que temos é gestão de aparências, não substituição de receitas. As fontes consultadas reconhecem abertamente que os modelos de negócios para o turismo mineiro ainda são experimentais e que as regulamentações de segurança retardam a monetização. Em termos financeiros: o ativo foi reconvertido, mas o modelo de geração de caixa ainda não foi validado no mercado.
O paralelo mais preciso não é o de uma empresa diversificando linhas de produtos. É o de um fundo de capital privado que vende um ativo industrial a prejuízo e reinveste o produto em uma classe de ativo com fluxos de caixa incertos e baixa liquidez. A diferença é que um fundo pode fechar se o retorno não aparecer. Uma região com três milhões de trabalhadores dependentes não tem essa opção.
Carvão como cobertura, não como futuro
Aqui está o dado que mais frequentemente é mal interpretado na análise dessa transição: a China adicionou 78 gigawatts de nova capacidade de geração a carvão em 2025. Esse número convive com a queda de 1,9% na geração carbonífera. A contradição é apenas aparente. O governo chinês está construindo capacidade de carvão não para usá-la de forma intensiva, mas para tê-la disponível como respaldo em caso de eventualidades. Qi Qin, analista do Centro de Pesquisa sobre Energia e Ar Limpo, formulou com precisão: o governo não confia o suficiente nas renováveis como única fonte para comprometer a segurança energética do país.
Isso muda completamente o quadro de análise. O carvão de Shanxi não está sendo eliminado; está sendo redesenhado para cumprir uma função diferente, a de reserva estratégica com utilização em declínio. É o equivalente empresarial de manter uma linha de produção antiga em baixa velocidade enquanto a nova planta ganha escala. O problema para Datong é que essa função de suporte gera menos empregos, menos receitas fiscais locais e menos atividade econômica derivada do que a operação em plena capacidade. A região está presa em uma posição intermediária: carvão demais para ser considerada uma economia diversificada, carvão insuficiente para sustentar o nível de emprego e consumo que justificou sua infraestrutura urbana.
A indústria solar e eólica completou em uma década o que o carvão levou um século para construir. O custo nivelado de energia solar caiu 77% desde 2015; o eólico, 73%. A capacidade instalada combinada de vento e solar alcançou 1.842 gigawatts. Esses custos não vão subir. O que pode subir é a demanda elétrica por centros de dados e inteligência artificial, e esse é o único cenário onde o carvão de Shanxi recupera utilização temporária. Mas construir uma estratégia regional sobre a demanda de centros de dados é apostar em uma variável que depende de decisões tomadas em Xangai, Pequim ou São Francisco, não em Datong.
O que Datong revela sobre a gestão do risco de concentração
O caso de Shanxi é um manual sobre o custo diferido da concentração industrial. Durante décadas, a especialização em carvão foi uma vantagem competitiva clara: gerava economias de escala, atraía investimentos em infraestrutura e criava empregos de qualidade relativa. O problema das vantagens baseadas em um único recurso é que quando o recurso perde valor, toda a estrutura fica exposta simultaneamente. Não há segmento interno que absorva o impacto porque tudo está correlacionado com o mesmo fator de risco.
As regiões e empresas que sobrevivem a essas transições não são as que apostam mais rápido no setor sucessor. São aquelas que mantêm capacidade operacional no setor maduro enquanto constroem modelos alternativos com compromissos de capital acotados, validando a demanda antes de escalar. O turismo em Datong pode funcionar; as Grutas de Yungang são patrimônio real com apelo documentado. Mas converter isso em um substituto econômico proporcional a 1,3 bilhões de toneladas de produção anual requer uma escala de investimento e um horizonte temporal que os dados disponíveis ainda não justificam.
Shanxi está executando a única opção disponível, dado seu ponto de partida: diversificação gradual com o carvão operando como fonte de receitas de transição. A viabilidade desse caminho depende de quanto tempo o carvão manterá utilização suficiente para financiar a reconversão sem que a dívida pública associada ao processo se torne insustentável. Com os fatores de utilização caindo 12 pontos percentuais em 14 anos e projetados para cair outros 16 pontos na próxima década, a margem de manobra se estreita a um ritmo que a velocidade atual de diversificação não compensa.
