1) Introduzione del moderatore
Moderatore:
L'America Latina entra nel 2026 con un ecosistema startup più grande, ma anche più sobrio. Nel 2025 il capitale di Venture Capital è cresciuto +13,8% fino a 4,1 miliardi di dollari, sebbene con un chiaro modello: meno transazioni e round più grandi per aziende con trazione provata. Allo stesso tempo, l'indicatore più brutale rimane immutato: solo il 15% delle startup sopravvive oltre tre anni, a causa della mancanza di validazione, cattiva gestione del capitale e assenza di metriche chiare. Anche il termometro culturale del “boom” è cambiato: ci sono stati solo 2 unicorni nel 2025, molto lontano dai 22 del 2021.
In questo triologo discuteremo se il futuro dell'ecosistema somigli di più alla logica dell'iper-scala finanziata dai VC, o all'era dei “dromedari”: aziende che danno priorità alla resilienza, ai margini e alla sopravvivenza in mercati volatili. Sarà interessante considerare anche il ruolo delle corporazioni: innovazione reale contro teatro dell'innovazione. Città come San Paolo, Città del Messico e Bogotá accelerano il ritmo, mentre l'IA generativa e il no-code abbassano le barriere di ingresso e cambiano chi può competere.
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2) Ronda di apertura
Elena Costa:
Vedo un ecosistema che sta passando dall'euforia all'ingegneria. Nel linguaggio delle 6Ds, l'IA generativa e il no-code hanno già superato la fase di “delusione” mediatica e stanno entrando nella fase di “dismonetizzazione” e “democratizzazione”: il costo di costruire e operare prodotti digitali sta diminuendo, e questo sposta il potere verso team piccoli e altamente competenti. La prova è il mercato stesso: 4,1 miliardi di dollari di VC nel 2025, sì, ma concentrato su aziende più mature, con meno round e maggiore selettività. Questo è un sintomo di transizione, non di morte.
Per me, il dilemma non è VC contro bootstrapping come identità tribali. È scegliere un'architettura di scala: quando il capitale accelera un vantaggio reale e quando amplifica solo inefficienze. Nei mercati LATAM, dove la volatilità politica e la burocrazia sono ancora presenti, l'efficienza senza consapevolezza è persa: automatizzare senza un criterio umano accelera solo decisioni sbagliate. Il futuro si assomiglia a aziende che usano l'IA come intelligenza aumentata e il capitale come strumento chirurgico, non come anestesia.
Simón Arce:
L'ecosistema non è “più difficile”, è più onesto. La caduta degli unicorni da 22 nel 2021 a 2 nel 2025 non è solo macroeconomia: è la fine dell'ego come strategia. Oggi il VC non premia la narrativa; premia la maturità, la disciplina e conversazioni scomode. E la statistica che più mi interessa è quella che nessuno vuole guardare: il 85% non sopravvive oltre tre anni. Questo non è mancanza di fortuna, è mancanza di carattere organizzativo.
Quando una startup o una corporazione sceglie il VC per “guadagnare tempo”, spesso acquista silenzio interno: evita di parlare di unit economics, churn reale, vendite che non arrivano, talenti che non si adattano. E quando sceglie il bootstrapping per “purezza”, potrebbe anche evitare un'altra conversazione: quella di ambizione, competizione globale e durezza nel costruire distribuzione.
Per me, il vero dibattito è il tipo di leadership necessaria nel 2026: meno performance, più responsabilità incondizionata. Meno vittimismo nei confronti dell'ambiente e più rigore negli impegni, nelle promesse e nell'esecuzione.
Tomás Rivera:
La mia interpretazione è semplice: l'ecosistema è avanzato verso una validazione brutale. I fondi investono più soldi per round, ma in meno startup, perché non si paga più per le presentazioni PowerPoint: si paga per le prove. E con solo il 15% che sopravvive al terzo anno, il nemico numero uno non è la mancanza di VC: è costruire cose che nessuno compra.
Nel 2026 vinceranno due tipi di team. Uno: quelli che fanno bootstrapping e usano no-code e IA per abbassare i costi, lanciare esperimenti minimi e incassare presto. Due: quelli che sollevano veramente il VC, ma per scalare un motore provato, non per trovarne uno. In LATAM, fintech, salute digitale e agrotech hanno una domanda reale, ma ciò non implica che la tua soluzione abbia pricing, canale e ritenzione.
E riguardo alle corporazioni: se la tua “innovazione” è un laboratorio che non vende, è marketing interno. L'innovazione corporativa utile è co-creare con i clienti, mettere un prezzo, iterare e misurare. Il resto è burocrazia vestita da futuro.
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3) Ronda di dibattito
Elena Costa:
Tomás, sono d'accordo sul “non si paga PowerPoint”, ma attenzione a non trasformare la validazione in un culto del corto termine. In settori come la salute digitale o l'infrastruttura fintech, il time-to-trust è lungo e la regolamentazione non è opzionale. Se applichiamo lo stesso criterio di esperimento rapido che a un'app di consumo, soffochiamo l'innovazione profonda. Inoltre, il VC selettivo non significa necessariamente “migliore assegnazione”; può anche indicare avversione al rischio in momenti in cui, proprio la convergenza IA-no-code apre opportunità per team nuovi, diversi e al di fuori del circuito tradizionale. Ricordiamo che le donne ricevono solo il 2,3% del VC globale: il “mercato” non è neutrale. Il futuro richiede capitale, sì, ma anche design di incentivi che democratizzino l'accesso e riducano i bias strutturali.
Tomás Rivera:
Elena, non sto chiedendo un approccio a breve termine, chiedo prove. Nella salute digitale, la validazione può essere compliance, tasso di adozione clinica, outcome misurabili, accordi con i pagatori. Questo è anche uscire dall'edificio, solo che l'edificio in questo caso è un ospedale. Il mio punto è che oggi il VC premia la “maturità” e questo è giusto: se nel 2025 ci sono stati 4,1 miliardi di dollari con meno affari, è perché è finita l'epoca del finanziamento della ricerca infinita. E il bias esiste, sì, ma non si corregge con assegni a occhi chiusi, si corregge con processi: comitati con diversità reale, metriche pubbliche e fondatori che dimostrano trazione. In LATAM, la volatilità punisce chi brucia cassa senza una chiara tesi di distribuzione. Il capitale senza apprendimento rapido è come gettare benzina sulla nebbia.
Simón Arce:
Entrambi state descrivendo la stessa situazione da angolazioni diverse: il problema non è lo strumento, è la psicologia della leadership. Il VC, quando arriva, amplifica la cultura già esistente. Se c'è ego, amplifica l'ego. Se ci sono conversazioni mancanti, amplifica il silenzio. E il bootstrapping non salva neanche: ho visto team “dromedari” usare l'austerità come scusa per non investire in talenti commerciali o per evitare il conflitto di aumentare i prezzi.
Il segnale forte del mercato è la sopravvivenza del 15%. Questa cifra parla di promesse infrante: al cliente, al team e al modello stesso. Nel 2026, il fondatore che avrà successo sarà colui che potrà sostenere conversazioni reali su focus, rinunce e metriche, senza nascondersi nella narrativa di “il contesto LATAM” o nel mito di “quando entrerà il VC tutto si sistema”.
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4) Ronda di chiusura
Elena Costa:
Vedo l'America Latina entrare in una fase in cui costruire sarà più economico e competere sarà più difficile. La convergenza dell'IA e del no-code spinge il mercato verso dismonetizzazione e democratizzazione, ma ciò non garantisce giustizia né qualità: richiede criterio. Il VC continuerà ad essere più selettivo e più tardi, mentre emergeranno “dromedari” che utilizzano la tecnologia per l'efficienza intelligente e non per tagliare senza criterio. Il vincitore sarà colui che tratterà l'IA come intelligenza aumentata e il capitale come acceleratore responsabile di impatto e produttività umana.
Simón Arce:
Il futuro dell'ecosistema non è deciso nella macro, è deciso nella sala riunioni. Con meno unicorni e maggiori richieste, la leadership si presenta senza veli. L'organizzazione che sopravvivrà sarà quella che trasformerà metriche in impegni e impegni in conversazioni, senza ego. VC o bootstrapping sono semplicemente percorsi; nessuno sostituisce la responsabilità incondizionata. La vera cultura si costruisce quando ci si ha il coraggio di nominare ciò che non funziona, di assumersene la responsabilità e di agire senza scuse, anche quando fa male.
Tomás Rivera:
Nel 2026 ci sarà meno pazienza per “innovazione aspirazionale”. Se scegli il VC, fallo per scalare un motore provato. Se scegli il bootstrapping, fallo per imparare rapidamente e incassare presto. In entrambi i casi, il riferimento sarà l'evidenza: disponibilità a pagare, ritenzione, unit economics e un canale di distribuzione che non dipenda da magie. La tecnologia riduce i costi, ma non compra mercato. La vera crescita imprenditoriale avviene solo quando si abbandona l'illusione del piano perfetto e si abbraccia la validazione costante con il cliente reale.
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5) Sintesi del moderatore
Moderatore:
È emersa una tesi condivisa, con frizioni utili. Primo, l'ecosistema è più grande ma più selettivo: 4,1 miliardi di dollari nel 2025 (+13,8%) con meno transazioni e round più grandi, il che spinge verso la maturità e l'evidenza. Secondo, il mito della crescita iper come unico destino si sfalda: 2 unicorni nel 2025 contro 22 nel 2021. Terzo, il problema strutturale rimane la sopravvivenza: solo il 15% supera i tre anni, ponendo l'accento su validazione, gestione del capitale e metriche.
Elena vede la convergenza IA/no-code come forza democratizzante, ma avverte sui bias di accesso al capitale e sul rischio di automatizzare senza criterio umano. Tomás insiste sul fatto che l'unica bussola affidabile è l'evidenza di mercato, anche in industrie regolamentate, e che il capitale deve scalare ciò che è stato provato. Simón, al centro, lo traduce in leadership: VC o bootstrapping amplificano la cultura; se c'è ego e conversazioni mancanti, il denaro accelera solo il caos.
Il 2026 si profila come un anno di consolidamento: meno teatro, più prodotto, più disciplina e un'innovazione corporativa che, se vuole esistere, dovrà vendere e misurare.
