जोश डी'अमारो ने डिज़्नी को विरासत में एक महत्वपूर्ण तत्व दिया
18 मार्च, 2026 को, बॉब आइगर ने डिज़्नी को अपने अनुबंध की समाप्ति से नौ महीने पहले छोड़ दिया। यह न तो एक बर्खास्तगी थी और न ही कोई संकट। यह, बोर्ड के अध्यक्ष जेम्स पी. गॉरमैन के अनुसार, एक कार्यकारी अनुशासन का कार्य था: टीम तैयार थी, इसलिए इंतजार करने की कोई आवश्यकता नहीं थी। जोश डी'अमारो, जो कंपनी में 28 सालों से हैं और उनके पार्क विभाग के वास्तुकार हैं, ने तुरंत सीईओ का पद संभाला। डैना वॉल्डन को अध्यक्ष नियुक्त किया गया। आइगर 31 दिसंबर, 2026 तक एक सीनियर सलाहकार के रूप में बने रहेंगे।
इस बदलाव को "पूर्ण रूप से नया आगाज़" के रूप में घोषित किया गया, जो कि गॉरमैन द्वारा बहुत सटीकता के साथ इस्तेमाल किया गया था। यह समझ में आता है: इस आकार की कंपनी में उत्तराधिकार का सबसे बड़ा जोखिम न तो उत्तराधिकारी की प्रतिस्पर्धा है, न ही नए और पुराने के बीच शक्ति की अस्पष्टता। आइगर इस तथ्य को सबसे अच्छे ढंग से जानते हैं: जब उन्होंने 2020 में बॉब चापेक को पद सौंपा, उन्होंने एक कार्यकारी अध्यक्ष का पद भी बनाए रखा, जिसने चापेक की अधिकारिता को पहले दिन से ही कमजोर कर दिया। इस बार, प्रदर्शन अलग है।
आइगर ने जो छोड़ा है
आइगर के दूसरे कार्यकाल के दौरान, डिज़्नी के शेयरों में 12% की वृद्धि हुई। उसी अवधि में, अमेरिकी शेयरों का व्यापक सूचकांक 70% से अधिक उन्नति कर गया। यह अंतर एक महत्वपूर्ण वित्तीय आंकड़ा है। आइगर ने 2022 में दो स्पष्ट आदेशों के साथ वापसी की: कंपनी की वित्तीय और सामरिक स्थिति में सुधार करना और आंतरिक प्रतिभा विकसित करना। उन्होंने दूसरे लक्ष्य को पूरा किया, लेकिन पहले में अधूरा रह गए।
उनकी प्रबंधन के दौरान, स्ट्रीमिंग विभाग को कई अरबों डॉलर के नुकसान का सामना करना पड़ा, लेकिन अंततः लाभदायक हो गया। ईएसपीएन ने स्ट्रीमिंग की ओर आगे बढ़ना शुरू किया। लेकिन उनके कार्यकाल के दौरान बाजार की तुलना में 58 प्रतिशत का अंतर यह दर्शाता है कि उन परिचालन सफलताओं ने उस विकास के सिद्धांत का समर्थन नहीं किया, जिसकी वॉल स्ट्रीट को 176 अरब डॉलर की पूंजीकरण को उचित ठहराने के लिए आवश्यकता है। आइगर ने संरचना को बदल दिया, लेकिन उन्होंने वह अगला विकास अध्याय सुचारू रूप से नहीं प्रस्तुत किया, जिससे कीमत में वृद्धि हो सके।
यह वही है जो डी'अमारो विरासत में ले रहे हैं: 2022 की तुलना में एक ऐसी कंपनी जो परिचालन रूप से अधिक स्वस्थ है, लेकिन विकास की एक कहानी है जिसे बाजार अभी भी पूरी तरह से स्वीकार नहीं कर पाया है।
डी'अमारो का असली संपत्ति पार्क नहीं हैं
इस उत्तराधिकार को "पार्कों का आदमी नियंत्रण में आ रहा है" के रूप में पढ़ना एक गलती होगी। डी'अमारो डिज़्नी में आकर्षण प्रबंधित करने के लिए नहीं आ रहे हैं। वे इसलिए आ रहे हैं क्योंकि जिस विभाग का उन्होंने नेतृत्व किया, उसने कुछ ऐसा साबित किया है जो मनोरंजन क्षेत्र में कुछ व्यवसायों के लिए संभव नहीं है: इसने अत्यधिक स्थायी लागत वाले खंड में संरचनात्मक लाभदायकता उत्पन्न की, महंगाई के दबाव, वैश्विक व्यापारिक संघर्षों और एक ऐसे वातावरण के बीच, जहाँ बाकी मीडिया उद्योग केबल से स्ट्रीमिंग में स्थानांतरित होते समय नुकसान झेल रहा है।
डी'अमारो का अनुभव मायने रखता है, यह प्रभावी प्रबंधन के लिए है जो उन्होंने इसके ऊपर दिखाया। उच्च-मर्जिन के साथ थीम पार्कों का प्रबंधन करने का अर्थ है जटिल आपूर्ति श्रृंखलाओं, अस्थिर मांग, श्रम-गहन, और भौतिक संपत्तियों में आरक्षित पूंजी का प्रबंधन करना। जो लोग यह अच्छा करते हैं, वे वास्तविक राजस्व और आंतरिक लेखांकन सब्सिडियों के बीच के अंतर को समझते हैं। यह वही बात है जिस पर गॉरमैन का बोर्ड भरोसा कर रहा है।
जोखिम और भी है: डी'अमारो को स्ट्रीमिंग पर, डिज़्नी+ में वीडियो उत्पादन के लिए ओपनएआई के साथ एग्रीमेंट पर विचार करना होगा, और ईएसपीएन के विकास पर सीधे सब्सक्रिप्शन मॉडल की ओर। इन निर्णयों में से कोई भी पार्कों के मैनुअल से नहीं आता है। और यही वह जगह है जहाँ गॉरमैन की संरचना महत्वपूर्ण हो जाती है: वॉल्डन अध्यक्ष के रूप में संपादकीय और सामग्री की गहनता लाती हैं; ऐलन बर्गमन और जिमी पितारो विशेष क्षेत्रों को कवर करते हैं। डी'अमारो अकेले नहीं आए हैं। वे एक टीम के साथ आए हैं, जो उनकी दृष्टि में कमजोरी को संतुलित करने के लिए डिज़ाइन की गई है।
सलाहकार की समस्याएँ
आइगर द्वारा वर्ष के अंत तक बनाए रखा गया "सीनियर सलाहकार" का शीर्षक कोई औपचारिक विवरण नहीं है। यह एक गवर्नेंस का तत्व है, जिस पर ध्यान दिया जाना चाहिए। गॉरमैन ने आइगर के जल्दी जाने को स्पष्टता का इशारा दिया, बिना अध्यक्ष पद के, बिना सह-अध्यक्षता के, बिना किसी प्रकार की नेतृत्व में अस्पष्टता के। फिर भी, आइगर अगले नौ महीनों तक बोर्ड में और एक औपचारिक सलाहकार के रूप में बने रहेंगे।
कॉरपोरेट गवर्नेंस के विश्लेषक चार्ल्स एल्सन ने पहले कहा था कि 2020 में आइगर की अध्यक्षता ने वास्तविक प्रभावशाली शक्ति को संकेंद्रित किया, भले ही वह औपचारिक न हो। "जब आप कार्यकारी अध्यक्ष होते हैं, तो जिम्मेदारी आपकी होती है," उन्होंने तब कहा था। वर्तमान डिजाइन उस शीर्षक को समाप्त करता है, लेकिन आइगर की रणनीतिक निर्णयों में उपस्थिति को पूरी तरह से समाप्त नहीं करता। गॉरमैन द्वारा प्रकट किए गए "पूर्ण रूप से नया आगाज़" की प्रभावशीलता इस बात पर निर्भर करेगी कि वह सलाहकार की यह रेखा कितनी अनुशासन से चलती है, न कि दृश्यता के आधार पर।
डी'अमारो को गलतियाँ करने, सुधारने और उन निर्णयों को लेने के लिए स्थान की आवश्यकता होगी, जो शायद आइगर नहीं लेंगे। यही एक कार्यात्मक उत्तराधिकार के लिए आवश्यक है। अगर सलाहकार की अवधि एक अनौपचारिक वेटो या सार्वजनिक वैधता का तंत्र बन जाती है, तो 2020 की पैटर्न को विभिन्न नामों के साथ दोहराया जाएगा।
अगला अध्याय लाभांश के साथ लिखा जाएगा, विरासत के साथ नहीं
आइगर की डिज़्नी में कहानी अद्वितीय है क्योंकि उन्होंने जो संख्याएँ उत्पन्न की: मार्वल, लुकासफिल्म और 21वीं सदी के फॉक्स के संपत्तियों की खरीद ने एक दशक के लिए कंपनी की बौद्धिक संपदा को पुनर्परिभाषित किया। लेकिन डिज़्नी का अगला चक्र ये स्तर की अधिग्रहणों से नहीं जीता जाएगा। यह इस बात की क्षमता पर निर्भर करेगा कि डी'अमारो स्ट्रीमिंग की लाभप्रदता को स्थायी सदस्यता विकास में कैसे परिवर्तित करते हैं, ओपनएआई के साथ की गई इस आदान-प्रदान की अच्छाई में क्या है, और ईएसपीएन के संक्रमण को बिना उस मूल्य को नष्ट किए पूरा करते हैं, जो अभी केबल में है।
176 अरब डॉलर का मूल्यांकन भविष्य के प्रवाह की उम्मीदों पर निर्भर करता है, जिनकी बाजार में लगातार वास्तविकता बनने की आवश्यकता है। आइगर ने एक मजबूत संरचना छोड़ी, जो उन्होंने पाई। अब डैमरो का कार्य यह दिखाना है कि यह संरचना स्वतंत्र विकास उत्पन्न कर सकती है, बिना उस नाम के बोझ के जो दो दशकों तक कंपनी का पर्याय रहा है। तकनीकी बदलाव पूरा हो चुका है। कार्यात्मक परीक्षण अभी शुरू हुआ है।
