अमेरिका का सार्वजनिक ऋण अब सिर्फ एक वित्तीय समस्या नहीं: यह एक गणितीय चूक है

अमेरिका का सार्वजनिक ऋण अब सिर्फ एक वित्तीय समस्या नहीं: यह एक गणितीय चूक है

2025 में, अमेरिका की सरकार ने अपने ऋण के ब्याज के रूप में 970 अरब डॉलर का भुगतान किया। यह न तो सामाजिक कार्यक्रमों में गया, न ही रक्षा में, और न ही बुनियादी ढांचे में। यह सब ब्याज पर है। यह आंकड़ा उस राशि से भी ज्यादा है, जो देश मेडीकेयर, शिक्षा और अधिकांश संघीय बजट पदों पर खर्च करता है। कांग्रेस के बजट कार्यालय (CBO) की भविष्यवाणियों के अनुसार, ये आंकड़े 2026 में 1 ट्रिलियन डॉलर के पार चले जाएंगे और 2036 में 2.1 ट्रिलियन डॉलर प्रति वर्ष पहुंच जाएंगे।

"ब्याज के एक संभावित 'ऋण चक्र'" को संघीय जिम्मेदारी बजटीय समिति (CRFB) द्वारा दूरी की गई राजनीति नहीं है। यह एक जटिल गतिशीलता का सही वर्णन है: जब आप अपने ऋण पर जो ब्याज चुकाते हैं, वह आपकी अर्थव्यवस्था की वृद्धि की दर से लगातार तेज हो जाता है, तो हर साल जैसे-जैसे समय गुजरता है, आप अधिक कर्ज में डूबते जाते हैं, चाहे आपने कोई नया निर्णय न लिया हो। गणित आपके खिलाफ स्वचालित रूप से काम करता है।

जब आंकड़े अमूर्त नहीं होते

यह समझने का एक अधिक ठोस तरीका है कि जो कुछ हो रहा है उसकी मात्रा कितनी बड़ी है। अगले दशक में अमेरिकी ऋण पर ब्याज 16.2 ट्रिलियन डॉलर होगा। यह पिछले 20 वर्षों में देश द्वारा ब्याज के रूप में चुकाई गई कुल राशि का लगभग दो गुना है, जब इसे मुद्रास्फीति के अनुसार समायोजित किया जाता है। व्यक्तिगत रूप से, यह प्रति निवासी 47,000 डॉलर है, जो अगले 20 वर्षों के लिए जल संबंधी बुनियादी ढांचे के संघीय बजट से 25 गुना अधिक है।

2026 में ब्याज का दैनिक भुगतान औसत 2,800 मिलियन डॉलर होगा। 2036 के लिए, यह आंकड़ा 5,900 मिलियन डॉलर प्रतिदिन पहुंच जाएगा। हर सुबह, जब तक संघीय सरकार एक भी डॉलर सेवा में खर्च नहीं करती, तब तक यह लगभग छह अरब डॉलर ऋण धारकों को ट्रांसफर करती है।

यह ट्रांसफर वितरण या रणनीति के दृष्टिकोण से तटस्थ नहीं है। विदेशी ऋण धारक इतिहास में लगभग 30% की हिस्सेदारी रखते हैं। इस ऋण की सेवा का एक महत्वपूर्ण हिस्सा देश की सीमाओं से बाहर चला जाता है, जिसका घरेलू अर्थव्यवस्था में कोई उत्पादक वापसी नहीं होती है। और जैसे-जैसे déficits बढ़ते हैं, 1.9 ट्रिलियन 2027 में और 3.1 ट्रिलियन 2036 में, नए ऋण को अधिक मांग वाले बाजारों में रखने की आवश्यकता लाभांश पर दबाव बनाए रखती है। चक्र आत्म-प्रेरित होता है।

वह कराधान आधार जो इस रास्ते को संभव बनाता है

यह समझने के लिए कि प्रणाली इस स्थिति में कैसे पहुंची, उन निर्णयों की श्रृंखला पर ध्यान देना आवश्यक है जिन्होंने इसे ढाला। 2024 के वित्तीय वर्ष के अंत में निजी और विदेशी क्षेत्र के हाथों में सार्वजनिक ऋण का अनुपात 98% का जीडीपी था, जो 2023 में 97% से बढ़ा। 2025 में 99% का आंकड़ा पार कर लिया गया, जबकि द्वितीय विश्व युद्ध के बाद का ऐतिहासिक रिकॉर्ड 106% का जीडीपी 2030 से पहले ही पार कर जाएगा।

इस प्रवृत्ति को समझाने के लिए दो संरचनात्मक बल जिम्मेदार हैं। पहला है दर चक्र: फेडरल रिजर्व ने ब्याज दर को लगभग शून्य से बढ़ाकर 5.25-5.5% कर दिया ताकि महंगाई से निपटा जा सके। यह समायोजन 38 ट्रिलियन डॉलर के संघीय कर्ज के व्यय को कई गुना कर देता है, क्योंकि एक महत्वपूर्ण मात्रा के बांड को बहुत ऊंची दरों पर रिफाइनेंस करना पड़ा। ब्याज के भुगतान पर इसका प्रभाव तात्कालिक था: 2021 से 2025 के भीतर, भुगतान 352 अरब से 970 अरब डॉलर पर पहुंच गए, जो 175% से अधिक की वृद्धि है।

दूसरा बल विधायी है। 2025 के जनवरी से पारित कानूनों में, जिसमें CBO के द्वारा नामित हालिया विधायी परिवर्तन शामिल हैं, अगले दशक के लिए अनुमानित déficits में 3.4 ट्रिलियन डॉलर की वृद्धि हुई, जिनमें व्यक्तिगत और निगमों के करों में कमी शामिल है। नए टैरिफ ने 2.7 ट्रिलियन डॉलर की तकनीकी अतिरिक्त आय उत्पन्न की, आंशिक रूप से प्रभाव को कम कर दिया, लेकिन शुद्ध कमी 700 अरब डॉलर जस की तस बनी हुई है, और यह पहले से ही उस कर्ज पर ढेर हो गई है जो अपने ब्याज को उत्पन्न कर रहा है।

नतीजा यह है कि संघीय आय, जबकि 17.7% के जीडीपी की ओर धीरे-धीरे बढ़ रही है, अब भी व्यय से संरचनात्मक रूप से कम है। 2036 के लिए, ब्याज अकेले 25.8% प्रत्येक संघीय आय का उपभोग करेगा। 30 साल पहले, यह प्रतिशत गंभीर वित्तीय तनाव का संकेत माना जाता था। 1991 में, 18.6% का आंकड़ा ऐतिहासिक रूप से आलोचना का विषय था। 2026 में हम इसे पार कर चुके हैं, बढ़ते 26% की ओर।

जो ये सब वित्त-पोषण के लिए पुनःडिजाइन करता है

एक राज्य जो अपनी आय का बढ़ता भाग पिछले कर्ज चुकाने में लगाता है, वह भविष्य के अनुबंधों, सब्सिडी, गारंटी और बुनियादी ढांचे में निवेश के लिए कम मौका रखता है। संघीय व्यय के प्रति महत्वपूर्ण जोखिम वाले कंपनियों के लिए, यह एक दूर की आर्थिक मापदंड नहीं है: यह एक ऐसा आय का जोखिम है जिसका एक निश्चित समयावधि है।

दर डायनामिक्स पर भी कॉर्पोरेट पूंजी की लागत पर प्रत्यक्ष परिणाम होते हैं। जब 10 वर्षीय ट्रेज़री की दर 4.4% के लिए 2031 में निर्धारित की जाती है, तो पूंजी-गहन परियोजनाओं, निर्माण, निजी बुनियादी ढांचे या ऋण के माध्यम से विस्तार के लिए वित्तपोषण का आधार बढ़ता है। अत्यधिक ऋण में डूबे व्यवसाय, जो उस अवधि में अपने कर्ज का पुनर्वित्त करते हैं, उन्हें पिछले दशक की तुलना में अधिक कर्ज की लागत का सामना करना पड़ेगा।

सीधे लागत के आगे, 2036 में जीडीपी के 120% की ओर बढ़ते हुए कर्ज घरेलू बचत को अवशोषित करता है, जो अन्यथा निजी निवेश को फंड करता। जब सरकार उसी वित्तीय प्रवाह के लिए प्रतिस्पर्धा करती है जिसकी आवश्यकता कंपनियों को बढ़ने के लिए होती है, तो उस पूंजी की लागत सभी के लिए बढ़ जाती है। 2026 के बाद वास्तविक जीडीपी की 1.8% वार्षिक वृद्धि का धीमा होना इस गतिशीलता का स्वतंत्र परिणाम नहीं है: यह आंशिक रूप से इसका परिणाम है।

CRFB में चेतावनी है कि 2031 के पार पहुंचने पर प्रवृत्ति को पलटना "लगभग असंभव" हो जाता है, बिना असाधारण रूप से बड़े हस्तक्षेप के। यह राजनीति के कारण नहीं है, बल्कि गणित के कारण है: एक बार जब ऋण पर दर लगातार आर्थिक विकास की दर से अधिक सर्वमान्य हो जाती है, तो ऋण-जीडीपी का अनुपात संतुलित प्राथमिक बजट के साथ-साथ खराब हो जाता है। स्थिरता प्राप्त करने के लिए प्राथमिक अधिशेष की आवश्यकता होती है, न कि केवल संतुलन की। और वर्तमान आंकड़े विपरीत की ओर इशारा करते हैं।

नियमित मॉडलों की तुलना में कार्रवाई की गुंजाइश पहले ही बंद हो जाती है

बिजनेस लीडर्स और पूंजी आवंटक जो पांच से दस वर्षों के आकाश में काम कर रहे हैं, उन्हें एक ऐसे परिदृश्य को शामिल करना चाहिए जिसमें अमेरिकी राज्य वित्तीय दबाव का सामना कर रहा है, विवेकाधीन व्यय के विकल्पों में कमी, और उपलब्ध पूंजी के लिए सक्रिय प्रतियोगिता। इस परिदृश्य को सन्नाटे में ध्वस्त होने की आवश्यकता नहीं है, न ही बॉंड मार्केट के गिरने की: यह वित्तपोषण की लागत में, सार्वजनिक अनुबंधों की उपलब्धता में, और वास्तविक वृद्धि को बनाए रखने की गति में तिमाही वार, मौन और संचयी कार्य करता है।

वह संगठन जो अपने व्यावसायिक मॉडल को इस धारणा पर निर्माण करेंगे कि राज्य अपनी इंटरवेंट और सब्सिडी क्षमताएं पिछले दशक के ऐतिहासिक स्थर पर बनाए रखेगा, ऐसे आधार पर डिज़ाइन कर रहा है जिसे ऋण के गणितिकता प्रणाली में विधिवत नष्ट करने का काम कर रही है। जो इस हानि को पर्याप्त पूर्वानुमान के साथ समझेगा, वह बाजार से पहले पुनःव्यवस्थित कर सकता है।